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特朗普绞索(三)

2017-10-27 23:50:03 中国经济文化研究所 阅读

汇率操纵国

王尚一

 

汇率操纵国是指,中国不是市场经济国家,中国刻意压低人民币汇率以获得出口优势,从而导致美国对中国的巨额贸易逆差。人民币兑美元汇率稳定或升值是特朗普政府对中国的红线要求,如果人民币对美元继续贬值,特朗普将以汇率操纵国的名义对中国实施贸易制裁。

 

特朗普在竞选时极力抨击中国的不公平贸易系统,首要指控就是汇率操纵。特朗普发誓,要通过对汇率操纵国的惩罚,减少美国对中国的贸易赤字。特朗普对中国的指控获得美国民众的广泛共鸣,不少反特朗普的民主党政客对此也大力支持。这些民主党政客的选区,在中国贸易冲击下遭到沉重打击,所以在对中国贸易制裁上,他们比特朗普更积极。

 

汇率操纵国堵死中国体制预备的退路。汇率操纵国表面是人民币汇率问题,主要影响中国外贸出口,但在中国天量人民币M2、外储见底、美联储加息缩表的背景下,实际上把体制置于绝境。本来体制备了条退路,即人民币大贬值,汇率操纵的指控使体制只剩两条绝路二选一:第一,中国内部超级大通胀,冲垮一切生产和消费;第二,主动消灭大部分人民币M2,维持最基本的生产和出口。

 

汇率操纵的起源

 

汇率操纵国的起源,并不是反对中国贸易的声音,而是美国知识分子集团支持全球化,赞扬并鼓吹中国崛起的论调。

 

在衡量经济的方法中,有一种是按照名义汇率计算。按照美元兑人民币汇率16.8,中国GDP不断缩小与美国的差距。2016年,美国GDP18.6万亿美元,中国GDP11.2万亿美元。

 

按照购买力平价计算,美国专家认为中国真实GDP已超过美国,考虑到中国还一直宣传GDP将保持6.9%的增速20年以上,届时中国GDP将超美国一倍,成世界第一。美国诺贝尔经济学奖得主Joseph Stiglitz201412月发表文章说,中国GDP总量按购买力平价计算已经赶上美国,2015年是中国世纪元年。顺便说明下,这位诺奖得主可谓美国一线经济学家的代表,在克林顿时期曾任克林顿经济委员会主席,他关于中国的其他主要观点还有,中国将主导世界新规则,2017年中国已经进入小康社会。

 

美国企业踊跃到中国投资投机。根据中国GDP的飞速增长,美国专家给美国企业描绘出一个巨大的美好的中国市场,这个世界上流着奶与蜜的地方,除了迦南地,还有中国,美国企业与其在竞争惨烈的美国市场苦苦挣扎,不如到广阔的中国市场捞金。美国企业对中国无比向往,漂洋过海去发财。

 

中国政府默认美国专家的中国崛起论。美国专家的测算真切证明中国已经崛起,而且全世界都知道,美国专家是权威、科学、客观、公正的象征,美国专家都说中国崛起,那肯定是崛起了。中国政府喜不自胜,谦虚的表示承认美国专家的结论,中国仍然是发展中国家,不愿张扬已经超越美国的事实。

 

特朗普同样关注购买力平价测算。美国专家的购买力平价测算,对美国企业主和美国民众来说都很真实。特朗普是企业主中的一员,一方面,企业主之间的交流都在讨论中国物价低、市场广阔、黄金遍地,另一方面,中国人去美国买特朗普集团开发的豪宅,动辄几百万上千万美元,很多都付现金,一个个富得流油,给特朗普以切身冲击。特朗普的市场主要在美国,与众多中小企业主和民众一样,越来越觉得美国生活成本过高,商业和工作处境艰难,中国抢走美国太多生意。

 

特朗普在竞选中反复说They are killing us。特朗普竞选集会时,每到一个地方都考察一番。尽管他一直反对美国的贸易政策,了解贸易政策对美国经济的损害,但亲眼目睹美国各地制造业大衰退的惨状,还是远远超出他的想象而深感震撼,每个废弃工厂背后都有一批美国中产失去工作。他在竞选中多次说,他开发房地产项目和经营酒店,希望买美国产品,哪怕价格高,但市场上很难找到美国制造。在所有美国流失的制造业中,大部分进入中国。中国不仅抢夺美国人的工作,还占据美国总贸易逆差的主要份额,赚走美国人的钱,让美国人变穷。

 

人民币停止贬值

 

特朗普抨击中国汇率操控,要求人民币升值,实施公平贸易。按照美国专家的购买力平价测算,美元兑人民币的实际汇率在4以下,所以中国人民币应该对应升值到4或者4以下,只有这样,美国和中国贸易才在一个起跑线上竞争。但中国操纵人民币汇率,在美国竞选如火如荼之时,人民币贬值速度反而加快,一路冲到接近7。根据众专家预测,人民币还将继续贬值到7.8 – 8.0,增强对美国的出口优势。特朗普对此怒不可遏,要求尽快调查中国汇率操控,如果必要,将对中国实施惩罚性关税。

 

人民币兑美元停止贬值。特朗普就任总统后,中国体制尽管心存侥幸,但还是出于莫名恐惧,停止了人民币贬值,暂时保持汇率稳定。而且随着美元指数下跌,人民币对美元相对升值,但同时对其他货币保持稳定。中国体制曲线救国企图逃避特朗普的汇率操控抨击,继续保持对世界的出口。

 

人民币对美元稳定升值成不可逾越的红线。我在绞索一说过,特朗普眼里只有美国利益,其态度和行为视钱而定,在对待人民币汇率上,特朗普的这种态度非常清晰。特朗普把人民币汇率和对中国巨额贸易逆差,看作关乎美国生死存亡的问题,他的竞选承诺中一部分问题可以妥协折中,但贸易问题绝对不能。

 

人民币对美元升值是特朗普需要和期望的。如果人民币对美元升值,美国贸易对中国贸易逆差会减少,制造业会回流美国,给美国中产创造更多就业机会,这样的话特朗普态度就会缓和,不再说中国是汇率操纵国,也有一定耐心等待贸易赤字减少和工作机会回流美国。人民币升值幅度越大,特朗普对中国的态度越好,越乐意与中国合作。反过来,如果人民币对美元回到贬值轨道,特朗普就会再度抨击中国汇率操控,并且随时对中国采取紧急制裁。

 

汇率是国际经济的基点。特朗普把汇率操纵当成解决中美贸易平衡的关键问题,对于中国体制,汇率操纵国的指控远远超出外贸范畴,断掉中国体制的退路,让体制直面生存危机。

 

811汇改

 

2008年后,中国经济以房地产为主导,铁公基为支持。随着大量资金涌入房地产,房地产价格波浪式上涨,一浪更比一浪高,越来越多人相信房价永远涨。

 

房价永远涨逐渐形成全社会共识。体制印钞速度不减,人民币越来越不值钱。一部分人换美元做对冲,但当时美元对人民币升幅有限,加上主流媒体和喉舌经济学家的引导,多数人认为没必要换美元,或者根本没想过换美元,买房保值是首选。在房价的一轮轮上涨里,买房炒房的都信心十足,中国房价不可能跌。

 

中国外储开始不增反减。当多数人跟随社会舆论,把资金都用于买房炒房,少数人则顺势卖房卖地,套现人民币换汇离境;实体经济在高房价中走向末日,外资开始成规模撤退,也要换汇出境。双重冲击下,中国外储不断减少。我的新浪注册就在那个时候,因为单独用名字王尚一注册不通过,当时是2014年,所以顺手加上后缀2014,然后注册成功。2014年底我开始玩新浪微博,农历春节时发微博号召换美元,“即使汇率暂时不会有太大问题,不代表平安无事。现阶段,平民换美钞的路上,是与权贵和外资加速度赛跑,跑的快才可以换到手。就像去食堂打饭,小黑板上价格没变,去早的从容打一份,去晚了各种拥挤踩踏,去的太迟,饭没了。最关键,错过这顿再没下顿。跑快点! 

 

811汇改产生。2015年股灾后,大量资金从股市逃顶换汇离开中国,对外储形成巨大压力和威胁,即股汇双杀。面对危机,体制在811实施汇改。体制在疯狂印钞救股市的同时任由人民币贬值,引发金融领域大震荡,导致更多资金恐慌换汇逃离。811当天我发微博,“今天的人民币贬值只是开始,未来还将贬值千倍万倍,而美元是基础的保值手段。卖房子卖厂子卖股票,换美元,刻不容缓。”。汇改的负面影响远超预期,体制很快停止汇改,并且牺牲人民币国际化以维持汇率稳定。接着重回老路,大印钞,房地产涨价去库存。房价再度上涨。

 

811汇改暴露体制的冷酷内质。1990年后,中国大学系统提供越来越多毕业生,科班出身的经济金融专业人员不断充实体制,中国经济金融技术官僚系统逐渐成形,并不断完善。这些技术官僚在大学里学习的是出口导向,即贯彻体制顶层提出的血汗工厂经济模式,他们的根本特点是,为了经济增长的所谓伟大目标,可以冷酷的采取任何残忍甚至毁灭措施。血汗工厂政策导致中国资源环境和农田遭到毁灭性破坏、大量国企解散并转给私人、几千万国企职工下岗、数亿农民背井离乡谋生以致中国基础的农村家庭模式瓦解,而技术官僚职位不断升迁,队伍不断壮大,集体力量越来越强,冷酷的思维模式越来越固化。与中共早期历史相比,当前体制更冷酷更血腥,技术操作上有极大提升,摧毁力更强大。

 

811汇改也反映体制思维模式从未改变。2008年美国次贷危机后,中国由出口导向转为外资依赖,经济形态发生根本变化,但体制系统和队伍并没有变。所以当外汇面临危机,体制立即执行811汇改,瞬间回到1994年的模式,实施人民币贬值来挽救出口,也就是重启血汗工厂的出口导向模式。

 

811汇改的尝试预示体制已备后路,即人民币大贬值。随着人民币M2快速增长,外储快速消耗,外汇危机日益临近,随时爆发。根据中国体制的经济金融运作模式,811汇改属于探路,也是未来的预演。表面上,811汇改失败,还牺牲了人民币国际化,但是因此看到整个社会的反应,从测试的角度是成功的。在未来,体制如果再遇外汇危机,将复制811汇改模式,并且改为加强升级版。

 

大贬值路断

 

体制的最后手段是人民币汇率大贬值。按照动态金融测算,160万亿人民币M21万亿美元真实外储(体制可实际动用资金),体制可直接将人民币汇率贬值5倍,从当前美元兑人民币的6-7,贬值到30-40。当然,这是名义汇率,彼时美元成稀缺品,实际汇率可参考前苏联解体后或委内瑞拉的现在。

 

预备大贬值的模式是,先支持M2增长,再实施汇率贬值。如果汇率是301万亿美元外储等于30万亿人民币,按照货币乘数4-5M2120-150万亿。如果汇率是40,那就是40万亿人民币,M2160-200万亿。据此,中国体制的印钞高线大约是200万亿人民币。如果外汇管制措施严厉有效,可以考虑上浮10%,即220万亿。这个估算是想展示,811汇改属于试探,体制做了汇率大贬值的准备:如果形势不稳,体制随时大贬值;如果形势较稳,M2可以继续增长,让房价再飞几年,等货币极限达到220万亿,再突然贬值到40

 

人民币大贬值是中国体制的必然选择。贬值的根本利益主要有两个: 第一,让所有肉都烂在锅里,尤其是阻止外资换汇离境。我2015年初分析外企大溃败时,保守粗算外资可能拥有5-10万亿美元资金。保守在于应该严重低估了外资的资金量,不过已经足以说明,中国外储根本无力应对外资撤退。如果人民币汇率贬值到40,外汇偿付压力则大大减轻。

 

第二,重回血汗工厂出口模式。人民币不断超发涌入房地产市场,房地产在一段时间内能吸收通胀,但长期必然释放通胀。在房地产释放的通胀压力下,中国生产成本不断上升,大量工厂向世界其他国家和地区转移,出口换汇越来越艰难。随着人民币接近200万亿,通胀压力越来越明显。在生产领域,2016下半年开始,原材料和零部件价格暴涨,全面挤压企业微薄的利润空间,尤其电子元器件价格暴涨,令中国的主要创汇产业岌岌可危。体制采取各种措施支持电子行业确保出口,但都无法抵消日益剧烈的通胀。最终体制只有一条路,大幅贬值人民币,让实体生产和出口起死回生。

 

中国体制汇改尝试时,不知道特朗普风暴正在形成。特朗普宣布参选后,提出各种政治主张,各地演讲都赢得大力支持。在美国政治历史上,从来没有一个政治人物,从竞选之初就获得如此众多民众的热烈追捧。特朗普作为没有任何政治经验的参选者,主要竞选主张在于贸易、经济和就业,在共和党初选中令其他璀璨的政治明星黯然失色。可惜整个世界如同盲人,看不到特朗普当选的合理性和必然性。中国体制与美国大政府集团紧密合作,迷信美国大政府的宣传机器,希拉里必然当选,因而高枕无忧。特朗普当选后,中国体制仍认为特朗普不足为惧。 

 

中国体制在特朗普施政五个月后惊醒。特朗普没有被弹劾下台,也没有被刺杀,而是面对民主党大政府的各方攻击和重重困难,仍然坚持缓慢兑现自己的竞选承诺。更重要的是,中国体制终于意识到,特朗普为了美国利益,可以抛弃任何规则。

 

特朗普的MAGAAmerica first ,对中国造成巨大压力和威胁。特朗普当选总统后,日本首相安倍、企业代表丰田章男、金融投资大亨孙正义,都去拜见特朗普,承诺几百几千亿美元投资。特朗普龙颜大悦,不仅淡化与日本的贸易逆差,还表示坚决与日本站一起。特朗普对日本的态度反过来也说明,如果谁损害美国利益,特朗普也立即翻脸不认人。     

 

特朗普堵死了人民币大贬值的退路。如果人民币大贬值,中国出口猛增,经济循环昨日重现,中国体制可以保住生存基础,只有外资损失最大。特朗普上台后,很多美国大企业都反对特朗普并向中国示好,一旦人民币大贬值,大企业遭受严重损失,又必然回头找特朗普哭求救援。特朗普秉着美国利益至上的原则,根本不计前嫌,会征缴所有中国在世界各地的资金和资产以弥补美国企业的损失。同时,特朗普会对中国大部分产品征收百分之几百的关税,卡住中国进口。即使少数中国产品能出口到美国,美国也会截留贸易款项,还是用以弥补美国企业的损失。人民币大贬值变成不可能的选项。

 

体制的绝路抉择

 

中国金融系统是即将崩溃的堰塞湖。主要涉及以下几个方面:第一、高达160多万亿的人民币M2按目前汇率远超美元总量;第二、中国名义外储从4万亿降到3万亿美元,除呆坏账外,实际可动用外储见底;第三、房地产市值保守估计300万亿人民币,随时卖房套现换汇;第四、外资坐拥巨额人民币现金,保守估计5-10万亿美元,随时申请换美元离境;第五、中国目前是外向型主导的经济,需要与国际市场保持全面联系。

 

体制剩下两条绝路二选一。第一条路,人民币汇率保持稳定,人民币M2保持在160万亿以上,外储枯竭,大通胀摧垮生产和生活。

 

高高在上的楼市随时令中国外储崩盘。按照目前的房价和汇率,比如,卖一套北京上海深圳的房子,平均可得1000万人民币,卖70万套就是7万亿,即1万亿美元,可以把中国真实外储掏的渣都不剩。

 

中国体制严控外汇流出,但效果甚微。811汇改后,体制酝酿和出台各种措施,严厉查处和限制换汇离境。但中国目前是外向型经济,外企和私企要出口,必须与国际保持经济关系,换汇群体和渠道不可能全部堵死。随着房价见顶,国内经济环境持续恶化,越来越多人想方设法套现换汇。

 

所有贪婪者都在等最后一刻。无论外企还是中国富人,对中国的信心都越来越脆弱,但贪欲无止境,都想赚最后一个铜板。他们必须等到某个时刻,被什么事件刺激,忽然疯狂逃离,形成惨烈踩踏。我2015年后就强调,换汇进入按强分配模式,踩踏时,让领导先走,领导的仆从随后,然后就没有然后。

 

大通胀摧毁中国商品生产和民众生活。自微博开通我说过多次,“把通胀进行到底”,“ 大通胀将令人目瞪口呆”,一些被排除在中国经济生活之外的人,坐井观天盯着几个肉菜价格喊通缩,完全忽视房价房租、医疗教育、交通运输、品质食品、各种人工、各种原材料价格都持续大幅上涨的现实。把眼光放长远些就会发现,从来没有将来也不会有什么通缩,在大通胀背景下,肉菜价格下降只会摧毁农业,而摧毁农业的最终后果是更加恐怖的粮食通胀。

 

2016年二季度我再次明确,大通胀将从四季度爆发。四季度开始,各种原材料和工业零部件价格暴涨,而且随时随地继续上调。终端产品企业为保持市场竞争力,不敢对终端消费品大涨价,在微薄利润下因大通胀而陷入困境。随着印钞效应继续传导以及供给侧改革,上游涨价风潮愈演愈烈,波浪式摧毁下游生产企业,也就是我几年来反复强调的中国实体经济末日。原材料价格不断上涨,生产企业一波波倒闭,每波倒闭都意味着供给减少,出于供求关系剩余企业随之提价。当越来越多的货币,只能购买越来越少的产品,通胀必然进一步加剧。

 

中国体制如果坚持保持160万亿以上M2,中国经济将以小刀割肉的方式瓦解。步骤基本如下:1、实体经济末日。生产企业大部分关门,剩下寥寥无几。2、大通胀和大规模失业。在通胀压力下,企业倒闭潮引发失业潮,越来越多人陷入生存危机。3、外储清空。各路资金争相逃离中国,形成踩踏。4、逃离的中国人在国际被追剿。中国拖欠欧美日等国的巨额外汇资金,届时这些国家必然追缴中国人带出中国的资产做补偿,甚至不惜发起人身伤害行动。

 

当前中国经济全面瓦解和外储清空已到达临界点。中国系统性危机已经爆发,即使特朗普绞索不收紧,中国体制也难撑过一年。一年时间貌似很长,但对于体制和一个14亿人口的国家来说,一年就是近在眼前,比一个人的一天还短暂,眼睛一闭一睁一天就过去了。

 

第二条路,人民币汇率保持稳定,内部收缩M2规模与外储匹配。收缩M2规模是说,比如现在M2160万亿,对应只有1万亿美元外储,外储随时被清空。反过来,体制可以按照1万亿外储,即6-7万亿人民币,再以货币乘数5,即M2压缩到30-35万亿或以下,回到2005年之前。

 

收缩M2有几方面好处:1、外企的巨额现金大部分化水。M2急剧收缩可以消灭社会大部分资金,尤其外资,但M2收缩完全是中国内部事务,西方势力只能干瞪眼;2、降低各类成本支持实体经济,重新促进出口。M2大收缩后,房价归零,房租低廉,实体企业的相关成本大幅下降,出口竞争力恢复,生产逐渐复苏。3、换汇行为基本停止,较易保外储。M2收缩后,民众现金大部分清零,最多能维持基本生产和生活,没有余钱换美元,外储就安全多了。

 

体制初步选择第二条路。7月中旬中央金融会议召开,会议内容明确中央政策大逆转,体制初步放风将走第二条路。10天后的政治局会议也基本确认走第二条路,随后财经媒体的各种放风。中央和地方的各种政策都在为第二条路做铺垫。

 

第二条路还未全面上道。从7月中旬到8月中旬,虽然体制打垮房地产的意图非常明确,但尚未开始缩减M2,央行仍然在释放资金以维持经济局面。结合北戴河会议和19大组织内部重组,体制未来一两个月主要还是做铺垫,短期维稳。考虑到经济形势的紧迫性,19大可能提前召开,并明确选择第二条路。

 

如果深刻理解特朗普,了解特朗普对中国的汇率操纵国指控,就可以清晰看出中国体制的政策选择。近期人民币对美元汇率持续升值,不少人归功于体制的强大操控能力,其实这正是特朗普绞索的威力所致。有些梦做着做着就醒了。

 

 

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