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大陆金融黑洞的数字分析 (外储资产篇)

2015-06-24 10:24:32 中国经济文化研究所 阅读

大陆金融黑洞的数字分析 (外储资产篇)

 王尚一

 

本文主要内容为《中国实体经济走向末日》中《2015,外企大溃败》一章中的节选,有改动。

 

中国给世界画大饼,主要分为两方式。首先,鼓吹中国经济增长,吸引外资进入中国,从中国经济增长和人民币升值中获利。其次,以中国外储做宣传,表面中国有强大的实力,也就是有现成的大饼。尤其进入2015年后,世界都普遍担心中国经济增长速度,担心中国衰退,进而影响世界经济。而中国反复强调外储,其用意很明显,虽然中国经济增长放缓,虽然人民币停止升值;但是让外资不用担心,人民币汇率不会贬值,中国还有强大的外汇储备。外资即使呆在中国,也非常安全,不用担心自己的资金出问题。

 

2014年中,中国外储接近4万亿美元。总理李克强曾经说过,大陆外汇储备太多了,对大陆是个负担。随着美联储QE3逐渐停止,外资开始外流,大陆外汇储备开始减少。但是,在三个季度后的20143月,大陆外汇储备仍然超过3.7万亿,总共仅减少2000多亿美元。从数字上,中国外储让西方经济和金融业感到震撼。因为如此庞大的外储是世界上最大的蛋糕,西方金融机构也从来没有见过。所以,虽然中国经济放缓,但是金融机构仍然在做着美梦,希望自己能够参与到大陆经济中,分割蛋糕中的一块。而且,金融业的特点是,越有钱的人,金融业越愿意借钱。中国拥有如此庞大的外储,虽然有一些企业债违约,但是金融业仍然积极帮助中国融资。尤其是看好互联网在中国市场的发展,积极帮助中国互联网公司进行各种融资,包括上市融资。

 

实际上,中国外储既是金融黑洞本身,同时也是黑洞遮羞布。因为,外储表面上是中国财富,实际上是中共政府的外汇债务。在早期,当外资很少进入中国时,中国的外储来源主要是贱卖资源,以及本土血汗工厂的出口创汇。中共政府将外汇拿到自己手中,以人民币给出口创汇的单位。因为中共政府拥有对整个国家的所有权,所以政府不存在对本国单位欠债的问题,外储属于政府。问题是,当外资进入中国时,通过中国的外储制度,将美元给中国外管局,外企手中拿着人民币。外企大多数以人民币为单位,在中国国内进行经济活动。同时,中国政府承诺,在外资离开中国时,外管局以美元换取外资手中的人民币。这种投资活动属于资本项目资金,对于中国政府来说,外储就成为负债。在中国积极对外资实施招商引资的背景下,当外资进入中国的数额越大,换给中国政府的外汇越多,中国的外储也规模越大,意味着中国政府对于外资的负债也越多。

 

随着债务持续增大,外储出现所有权与经营权相分离的问题。首先,虽然外企对外储拥有所有权,但是由中国政府进行经营。当外储主要是本土血汗工厂出口创汇获得的资金时,中国政府拥有外储的所有权。由于本土血汗工厂出口创汇能力有限,因此外储金额少,中国政府对外储极为珍惜,尽可能节约外汇,减少外汇消耗。但是,随着外企进入持续增加,外储主要变成对外企的负债,中国政府的态度发生明显转变。随着进入中国的外汇资金越多,中国政府的表面实力也越大。而且,在花费外储的时候,中国政府等于在花外企的钱,办自己的事。所以,中国政府可以肆无忌惮,按照自己的意愿在国际上花钱。而且在花钱的时候,中国政府显得财大气粗,在国际上形成很强的势力。其次,外企手拿人民币,在中国市场进行经营活动。对于外企来说,持有人民币仅仅是中间手段。在外企经营和获得利润后,以人民币汇率折合成美元,计算手里的人民币财富。而如果外企认为中国市场不理想,会将手中的人民币换成美元离开中国。在中国市场中,外企的市场份额日益扩大,获得的利润持续增加,潜在兑换人民币的数量数额也在持续增加。或者说,外企由于越来越多的人民币,因此对于外储的所有权数量也在持续增加。

 

而中共政府拿着外资的外汇,开始在全世界撒钱,以达到自己的目的。撒钱的意思是,中共政府只是考虑自己的生存,而不考虑外储的收益,可以任由外储实际亏损。从操作手段上,中国政府以下述几个方式,进行外汇储备运营。而在每个方式中,都意味着外储的实际亏损。

 

1、大量购买各种矿产资源,实施各种援建项目。由于中国经济的特点是高能耗、高资源消耗、高污染,因此随着中国经济增长,对于能源的资源日益渴求。随着中国的采购胃口持续扩大,推动世界能源和资源的价格暴涨,扭曲整个世界经济,削弱欧美国家的经济基础,加剧欧美金融和经济危机的深度和广度。而且,中国在落后国家进行大规模的资金投入,包括大量借钱给非洲国家的政府。而这些资金的作用是,支持中国企业在非洲扩张,疯狂破坏性开采非洲资源,破坏非洲的自然环境。而中国在落后国家的进行援建项目,主要为国家政策银行进行贷款,中国承包商施工。另外,在2015年春节后,亚投行和一带一路大热,中国更增大撒钱的规模。从经济角度,援建项目本身就是扔钱的项目,不可能收回投资。但是,这些钱虽然收不回来,仍然挂在外储账上,显示为外储资产。

 

2、购买欧美等各国政府债券,导致实际外储大量亏损。中国外储中有上万亿的美国政府债券,另有数千亿美元的两房债券,而且还有大量的欧洲政府债券。通过买债的方式,欧美各国政府缓解对中国的限制,甚至支持中国拯救世界的言论,烘托出中国经济持续向好的舆论环境,吸引更多外资进入中国。其中,数千亿的两房债券的具体结果不明,没人知道是否会违约,还是已经违约。另外,随着欧洲经济日益恶化,未透露金额的欧洲政府债券基本已经血本无归。另外,虽然美国政府债券的价值有一定保证,但是如果中国持续抛售美债,必然导致债券价格下跌,进而影响其它资产价格,造成外储的更多亏损。这些资产虽然已经严重损失,还有一部分事实上被美国冻结,但是仍然表现在中国外储的账上。

 

3、中国外储大量收购欧元和日元资产。在美元指数处于80以下的时候,中国外储管理者认为美元还将下跌。所以,外储将大量美元换为欧元和日元,进行所谓的分散化投资。根据当时业内的舆论鼓吹程度,以及不可靠消息,可能有相当于三分之一的资产被置换为欧日资产。当美元开始持续上涨,日元从最低75的水平贬值到120日元以上,而欧元也贬值20-30%。欧元日元贬值的结果是,中国持有欧洲日本的实际资产价值明显缩水。而即使欧日元资产缩水,损失也不计算在外储变动数字中。

 

4、放贷给俄国和委内瑞拉等反西方的国家,并且高价签订石油天然气的供货合同,将大量利益输送给这些国家。例如,中国对俄国的大量利益输送,让俄国入侵乌克兰的行为可以坚持更久。这样就形成一个利益机制,就是通过中国这个中转站,来自西方国家的钱,被用来支持反西方国家的行动。而由于欧美等政府被中国收买,因此对这样的行为采取视而不见的态度。仅仅对委内瑞拉这个小国,中国在过去十年就借给其500多亿美元,让其以石油做担保。在石油暴跌,委内瑞拉陷入金融危机后,优先归还华尔街债务。同时,委内瑞拉既不还中国钱,又不给中国石油。20151月,委内瑞拉继续从中国借200亿美元,中国再度借钱给委内瑞拉,不谈归还的事情。随后,委内瑞拉经济加速崩溃,所有的钱都不可能归还。而这700亿美元的资金,虽然已经成为坏账,但是仍然挂在外储账上。

 

5、支持中国企业乱投资,实际财产大量流失。随着中国外储快速增加,中国国企大规模到国外购买资产。一般来说,中国企业购买资产后,这些资产都发生严重的贬值,也就是投资严重亏损。在这些亏损中,既有企业的战略错误,也有利益输送的因素。例如,在福岛核电站事故期间,就出现过新闻,中国外储在之前不久刚大量购买日本东电股票。当核泄漏事故爆发后,东电股价大幅下跌。另外,利益输送的意思是,某个权贵在海外以很小的代价购买某块地,然后宣称这块地拥有丰富的资源,进而翻无数倍以极高的价格卖给国企,权贵获得相应的利益。在这两种方式的共同影响下,根据数据统计,中国有2万多家企业在海外投资,90%以上亏损。

 

所以,中国外储规模在纸面上规模庞大,但实际上严重亏空。首先,经过中共多年来的乱投资,外储已经到处亏空,真实价值与账面价值严重不符。其次,中国可能在美国质押大量资金(购买美债)、没有美国同意,中共无法变现。而且,将亏损和质押的资金曝光,人们会发现,中国的外储不仅不像表面上的那么多,而且是相当少。第三,从现金和非现金资产配比角度分析,中国外储也非常危险。从大量外储局的操作思路角度分析,其现金和可以调动的接近现金资产可能仅仅只有数千亿美元。在其它资产中,在还没有成为坏账的部分资产中,中国外储一旦抛售筹资,也必然经历重大损失,甚至短期难以变现。

 

在另一方面,中国的资金主要集中在外资和权贵手中。一旦觉得中国再也赚不到钱,权贵和外资会大规模撤离。而且,从最近撤离的一些事件可以看出,一旦这些资金决定离开,态度非常坚决、行动非常果断迅速。随着撤离加速,实际可调用的外储会很快被冲垮,中国金融黑洞完全曝光。

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