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A股股灾:港股暴跌的开端

2015-07-07 01:13:17 中国经济文化研究所 阅读

A股股灾:港股暴跌的开端

王尚一

 

201576周一,在大陆A股号称暴力救市的同时港股经历大幅下挫。从基础上,港股的升跌已经完全被大陆所左右,大陆A股暴涨顺带支持港股大幅上涨。随着A股股灾的蔓延,港股也开启暴跌的进程。

 

2014年底,恒指在短暂下探后再度上涨,尤其在20153-4月期间突然暴涨,从最低23700左右直涨到最高点28588,涨幅达到20%。稍微了解情况的人都知道,这次暴涨并不是因为基本面,香港股市基本面没有任何改变,而是因为资金作用,A股暴涨后H股差价过大所导致。尤其是上证指数上4000点后,大陆媒体狂轰滥炸,说大陆股市的大牛市形成,人们认为股市将长期上涨,于是更多资金涌入A股。与大陆A股相对比,香港股市显得非常便宜,在人们捡便宜——所谓价值投资——的心态下,大量资金涌入港股做多,支持港股上涨。

 

进入5月,港股开始筑顶阴跌。在A股大牛市的宣传下,最后进入市场的主要是实体企业老板和中小散户。中小散户的特点是对股市根本不了解,完全听信媒体的财富宣传,只知道股市要上涨跟风买入,根本不理解港股与A股之间的联系。同时,真正了解市场的参与者完全不看好股市,开始大规模套现,社保基金、上市公司大小非、关键主力资金、外资和其它前期获利资金都疯狂出逃。受A股影响,进入港股的资金减少,港股失去上涨动力。在A股大盘见顶并且开始下跌时,港股也开始阴跌。

 

6月中下旬开始A股进入股灾模式。当大陆连大学生、老大妈和很多村民都踊跃进入股市,同时很多人信用卡套现炒股,意味着市场资金已经基本枯竭。而且,本轮A股上涨有个关键的动力,就是伞形场外融资和券商融资做支持,很多人通过融资杠杆买股票,将购买力扩大一倍甚至数倍,但是,随着购买资金快速枯竭以及高位套现规模过大,股市不可阻挡地快速下跌。在快速下跌过程中,杠杆过高的融资盘被强行平仓,推动股价下跌,触发新的融资盘强平,引发多杀多的瀑布下跌,很多早期获利的人抄底被套,不仅消耗掉支持的资金,还导致市场心理恐慌。

 

6月底的一周,证监会三天出两利好政策。面对股灾,证监会积极向市场放风,发布各类利好政策,例如宣传养老金可能入市、股市IPO速度减缓、降低印花税等各种措施,但是已经接近多杀多的市场并不领情,除了主力资金利用剩余的市场人气,在很多人期待反弹时,突然打起一波反弹并且套住一波跟风买盘之外,股市整体保持瀑布式暴跌模式。

 

73的周末,股市暴跌完全进入多杀多区域,市场根本无法止住下跌。除了极少数股票保持坚挺和一部分股票为躲避股灾而停牌外,绝大多数股票暴跌,相当多股票跌停。而且,整个股市的实际特点是无量空跌,市场上基本没有买盘,虽然一些主力多头试图大幅拉高指数以吸引跟风,但是买盘极为匮乏,多头自然溃败。

 

74的周末,股市迎来最重磅的救市消息。李克强在国务院召开会议,布置各项救市措施。根据非正规消息,国家将安排1.7万亿元资金救市。而且,据说李克强大发雷霆决议暴力救市。另外,根据证监会的消息发布,股市将暂缓IPO,以利于股市稳定。同时,宣传舆论将股灾归结于外国势力搞破坏,还有国内势力试图砸盘影响社会稳定。而且,证监会查处期指做空的大户,认为这些期指空头扰乱市场,影响股市心理。从具体措施上,证监会禁止大户做空期指。在76开盘前,交易所通知空头准备资金补仓。

 

76是全国瞩目的交易日。在周末的救市消息预热下,不仅上亿户炒股的股民还有无数不炒股的人也极为关注股市。股市开盘前,期指市场开盘,全线涨停。随后股市开盘,沪深均高开超过7%,上千股票涨停开盘,无数中小散户跟风买盘,但是很快大量抛盘涌出,迅速打压股市。半小时内,股指快速回落,把购买的人气打散。深圳股市逐步下跌,国家救市资金集中在两桶油和金融类股,一直支撑上证指数。到收市,除了少量股票上涨外,大多数股票下跌,大面积跌停。

 

港股也跟随A股大幅下挫。在6月底7月初的一周时间内,随着A股暴跌,港股也受到明显影响。港股从前一周似乎上涨的气氛中,开始出现一定程度的跌幅。76,港股比A股晚半个小时开市,这半个小时意味着A股已经从热烈做多的氛围变成高开低走的状态。港股受到影响,在小幅高开后开始下挫,随着A股的下跌恒指也大幅下跌。 在下午开盘后,随着A股探底,恒指的跌幅也超过4%。在A股国家队积极护盘,从指数上收复一定失地后,港股也有小幅反弹,最后收于跌3.18%的水平。

 

76可以看作港股暴跌开端的第一天,可以说A股股灾是港股暴跌的开端。从大趋势上,随着A股股灾的发展,大多数股票持续暴跌,港股也会跟随A股下跌。 更直接的影响是大量套保资金进入香港,做空港股和恒指期货,这些资金可以看作A股多头与融资盘,在A股多杀多的情况下无法出货,因此,很多资金在股指期货上做空,套保对冲以降低自身风险。但是,在大陆救市政策中,禁止这些资金做空,甚至对不少空仓强平,资金为降低风险必须找新的渠道套保。港股与A股具有很强的联动性,受大陆股市和经济的直接影响。

 

所以,资金盘将开始引发港股暴跌。随着A股持续下跌,越来越多的资金需要借助港股做空套保,开始推动恒指的第一波大幅下跌。一旦大陆A股形势迅速恶化,大陆经济全面崩溃的遮羞布被揭开,港股暴跌将开始向基本面过渡。

 

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